AI驱动的DRAM需求强劲爆发，正将长鑫科技推向新的增长轨道。
据追风交易台消息，高盛发布最新研究报告，维持对长鑫科技的"买入"评级，并将12个月目标价从129元小幅上调至130元。触发此次上调的直接催化剂，是长鑫科技披露的第三季度业绩预告——高盛预计公司Q3营收区间为1150亿至1200亿元人民币，环比增长15%至20%，中值较高盛此前预测高出约30%。
这一超预期指引，叠加公司宣布第五代DRAM技术平台（G5）于2026年9月正式量产，进一步强化了高盛分析师对长鑫科技中长期成长逻辑的判断。高盛据此上调公司2026年至2030年盈利预测，并将其定性为国内DRAM需求上行周期中的核心受益标的。
公司当前股价约为40元，据高盛目标价所隐含的上行空间高达225%。值得注意的是，长鑫科技近期大幅走低，当前市值已跌破3万亿元。
Q3指引大幅超预期，净利润同步走强长鑫科技Q3营收指引中值约为1175亿元，较高盛原有预测高出约30%。高盛分析师Allen Chang、Verena Jeng及Ting Song在报告中将这一超预期表现归因于三大驱动力：AI应用持续拉动服务器DRAM及HBM需求、下游客户主动分散供应链布局，以及DRAM价格维持高位。
净利润方面，公司Q3净利润指引区间为530亿至550亿元，环比小幅增长，中值较高盛此前预测高出约17%。
高盛在报告中同步上调了2026年至2030年的盈利预测，2026财年营收预测由3549亿元上调至3875亿元，增幅约9%；净利润预测由1838亿元上调至1918亿元，增幅约4%。毛利率方面，高盛预计公司2026年毛利率约为81.4%，净利率约为49.5%。
展望后续季度，高盛预计长鑫科技Q4营收将延续环比增长态势。
G5平台量产，技术路线图持续推进在技术层面，据上海证券报，长鑫科技于2026年9月宣布第五代DRAM技术平台（G5）正式进入量产阶段。据公司介绍，G5平台将有源区半节距（Active-Area Half-Pitch）压缩至11.95纳米，同时将核心功能区高度缩减至6762纳米，在性能提升的同时实现更高效率、更低成本与更多产出。
高盛对此给予积极评价，认为G5量产体现了公司持续向核心技术深水区推进的能力，有助于支撑其在国内DRAM市场的竞争地位，并为向下一代平台迭代奠定基础。
估值方法与目标价逻辑高盛采用折现市盈率法（Discounted P/E）对长鑫科技进行估值，以2030年预测每股收益11.2元为基础，乘以16.6倍目标市盈率，再以12.7%的权益资本成本（COE）折现回2027年，最终得出130元目标价。
目标市盈率16.6倍依据同业市盈率与盈利增速之间的相关关系确定，对应长鑫科技2030至2031财年平均净利润同比增速约21%。当前目标价所隐含的2027年市盈率约为24倍。
COE测算方面，高盛采用Beta值1.5、无风险利率3.0%、市场风险溢价6.5%，合计COE为12.7%。
中长期增长逻辑：AI、供应链重构与产能扩张三轮驱动高盛在报告中系统梳理了长鑫科技的中长期成长逻辑，并将其概括为三条主线。
其一，中国本土AI需求持续扩张，带动服务器DRAM及HBM需求双线上升，长鑫科技作为国内主要供应商直接受益。
其二，下游客户出于供应链安全考量，主动推进供应商多元化，这为长鑫科技创造了持续的订单获取机会。
其三，公司自身产能扩张计划为收入增长提供物理支撑。高盛预测，公司营收将从2026年的3875亿元增长至2030年的约1.39万亿元，同期净利润从1918亿元增至约7479亿元。
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